作者: cardstick (好謀而成不疾而速) 看板: Stock 標題: [心得] 權證教學基礎篇-權證介紹(壹) 時間: Thu Feb 5 20:42:11 2009 首先感謝大家的鼓勵 我會先以完全不懂權證的版友為對象,說明權證的一些基本特性 對權證已有相當了解的版友可自行跳過 假設丁丁券商發行一檔認購權證叫丁丁01,其條款如下: [1;31;40m標的股票為台積電、到期日為6個月後、履約價為42元、執行比例為1 [m 丁丁01是由券商憑空創造出來的金融商品 持有1張丁丁01的投資人有權利在到期日時以履約價買進(1*執行比例)張台積電的股票 如果到期時台積電的股價比42元高,例如為45元 投資人會執行這個權利以42元買進當時價值45元的台積電股票 再以45元賣出台積電股票賺進價差45-42=3元,這也是丁丁01到期時的價格 反之如果到期時台積電股價低於42元,投資人便不會執行這個權利 此時丁丁01就沒有任何價值,即所謂的歸零糕 我們可以發現,無論股價如何變化,到期時丁丁01的價值一定大於等於零 因此它現在的價格一定是正的,否則就會存在套利空間 如果現在台積電的股價是40元,而股價到到期日都沒有任何變動的話 經過6個月,丁丁01的價格便會由一個正的值歸零 所以 [1;31;40m標的股價不動時,權證的價格會隨著時間經過而逐漸減少 [m 這是所有權證都會有的特性 假定丁丁01一開始的價格是2元,這2元的價值會隨著時間遞減至零 這2元便是丁丁01的 [1;31;40m時間價值 [m 而丁丁01價格中不會隨著時間遞減的部分稱為 [1;31;40m內含價值 [m 換句話說,就是如果股價到到期日一直沒變化丁丁01最終的價值 在這個例子中內含價值是0元 丁丁01由於一開始股價比履約價低,它的內含價值等於0 這種權證叫做 [1;31;40m價外 [m權證 如果股價比履約價高,此時內含價值為正,是為 [1;31;40m價內 [m權證 而股價和履約價一樣則為 [1;31;40m價平 [m權證 讓我們來看一個比較極端的狀況 假定台積電現在股價是5塊錢 6個月後台積電股價幾乎不可能超過履約價42元 因此丁丁01的價值應該會非常接近0,換言之他的時間價值非常低 股價越接近履約價時,由於到期時越來越有可能有履約價值 權證的時間價值會越來越大 往另一個極端看的話,若是台積電現在股價為1000元 這時權證幾乎等同於台積電的股票,它的價值會很接近1000-42=958元 即它的內含價值,這種狀況下的時間價值也非常小 我們簡單做個結論 [1;31;40m所有的權證價格都分成時間價值和內含價值兩個部分 [m [1;31;40m時間價值會隨著時間經過而遞減,內含價值則否 [m [1;31;40m價平權證其時間價值較大,越價內或越價外的權證其時間價值越小 [m [1;31;40m因此越價平的權證其價格隨時間經過而減少的速度會越快 [m 下一篇文章再繼續介紹何謂隱含波動率及歷史波動率 及其和權證價格之間的關係 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 118.166.215.140 [1;37m推 [33mLowpapa [m [33m:高手來了 [m 02/05 20:43 [1;37m推 [33mjasonmoon [m [33m:M [m 02/05 20:43 [1;37m推 [33mpaperavi [m [33m:先 M 起來,我以後有時間再看 XDD [m 02/05 20:47 [1;37m推 [33mnocash [m [33m:有看有推,謝謝 [m 02/05 21:00 [1;37m推 [33mwinro1977 [m [33m:先推丁丁券商 [m 02/05 21:00 [1;37m推 [33mTTDEarl [m [33m:感謝 但老實說 看不懂 囧 [m 02/05 21:33 [1;37m推 [33mkirovgreat [m [33m:這種文章可以轉走嗎?謝謝~ [m 02/05 21:38 [1;31m→ [33minnevertears [m [33m:舉例真有趣 [m 02/05 21:47 [1;31m→ [33mlovebeast [m [33m:我一直搞不懂~為什麼這麼多人玩流動性低的權證 [m 02/05 22:06 [1;31m→ [33mlovebeast [m [33m:玩台指OP不是很好嗎 [m 02/05 22:06 [1;31m→ [33mcardstick [m [33m:要轉隨意,註明出處即可 [m 02/05 22:08 [1;31m→ [33mcardstick [m [33m:請問TTDEar哪邊看不懂 [m 02/05 22:12 [1;37m推 [33maa1 [m [33m:推! [m 02/05 22:40 [1;37m推 [33maslef [m [33m:謝謝推~^^ [m 02/05 23:07 [1;37m推 [33mIanLi [m [33m:隱含波動率及歷史波動率 更有趣 [m 02/06 00:07
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